Американская депозитарная расписка (ADR) — Значение термина

Рейтинг лучших брокеров бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место по надежности! Лучший выбор для новичков.

  • ФинМакс
    ФинМакс

    3 место! Хороший выбор для опытных трейдеров.

Что такое ADR (американские депозитарные расписки) и зачем они нужны?

Приветствую! Если вам незнакомы такие имена как Бернард Арно или Сюзанна Клаттен, то про Уоррена Баффета вы наверняка слышали.

Что объединяет этих людей? Умение выгодно инвестировать в фондовые бумаги, то есть акции, и диверсифицировать в связанные с акциями ADR.

Введение в тему

На английском термин звучит American Depositary Receipt. Для нас с вами важен тот момент, что ADR даёт все преимущества владения акциями, включая дивиденды. А вот стоить может гораздо дешевле акций. Значит, инвестиции в АДР имеют более высокую отдачу.

Но, не все ADR надёжны и хороши. Как их отличать? Читайте в моем обзоре.

Что это такое и зачем они нужны

Аббревиатура ADR переводится как американская депозитарная расписка. Это ценная бумага, являющаяся производным финансовым инструментом на акции компаний разных стран при условии, что эти акции переданы на хранение в кастодиане — банк-депозитарий США.

Простыми словами — это неамериканские акции, торгующиеся в Америке.

Львиная доля (около 95%) ADR выпускается тремя крупнейшими банками:

  1. J. P. Morgan Chase.
  2. Bank-of-New York.
  3. Citibank.

Расчёты по ADR производятся только в долларах. Сами бумаги обращаются на биржах фондов США и внебиржевых площадках.

Немого истории

Бумаги ADR обращаются с 1927. Причиной возникновения стал закон Великобритании, который ограничил британским фирмам право регистрировать свои акции на международном рынке и запретил вывозить собственные сертификаты акций. К 1950-м ADR стали весьма популярны среди профучастников рынка.

Самые надежные платформы для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место по надежности! Лучший выбор для новичков.

  • ФинМакс
    ФинМакс

    3 место! Хороший выбор для опытных трейдеров.

Виды АДР

Компания, желающая сделать выпуск АДР, может выбрать статус будущих бумаг. Тогда вид ADR будет зависеть от целей компании-эмитента.

Неспонсируемые-спонсируемые

Неспонсируемые выпускаются без официальной договорённости с банком-депозитарием США. Эмитенты ADR не обязаны открывать финансовую информацию по американским стандартам. По сути, фирма просто выпускает расписки на свои акции.

Выстрелят неспонсируемые АДР только, если фирма преуспеет. Бумаги обращаются исключительно на внебиржевом рынке OTC. Таким ADR присущи высокие риски и низкая ликвидность.

Как вы понимаете, не факт, что в любой момент времени найдётся желающий выкупить у инвестора эти сомнительные активы. Значит, неспонсируемые АДР лучше обходить стороной, по крайней мере новичкам.

Уровень 1

Спонсируемые ADR первого уровня формируются, когда компания-эмитент готова подавать упрощённую отчётность по стандартам SEC.

Бумаг 1 уровня среди ADR больше всего. Такие расписки торгуются на OTC, на некоторых биржевых площадках, но не имеют право претендовать на листинг в NYSE, NASDAQ или АМЕХ.

Уровень 2

Если компания-эмитент ADR хочет попасть на крупнейшие фондовые площадки, то должна оформить для расписок второй уровень:

  • Полностью зарегистрироваться в SEC.
  • Отчитываться по нормативам Form 20-F.
  • Соблюдать стандарты GAAP.

Уровень 3

Третий уровень обязывает эмитента оформить в SEC и свои акции, и расписки. Плюс:

  • Отчитываться по Form F-1 и 20-F.
  • Не нарушать стандарты GAAP.
  • АДР третьего уровня на бирже приравниваются к акциям. Они то и интересны инвесторам.

Публичные-частные

Публичные расписки, это все вышеперечисленные.

Частные расписки класса 4 выпускаются не для всех инвесторов, а только для институционалов, чей капитал исчисляется нижней планкой в 100 млн. USD.

Ещё одним типом являются ADR по стандарту Regulation S. Они доступны исключительно неамериканским резидентам и не регулируются. Эмитенты могут переоформить Regulation S в бумаги 1 уровня, когда закончится период ограничения.

Отличие от РДР и GDR

АДР торгуются только на американских площадках. Существуют аналоги:

  1. GDR — Глобальные Депозитарные Расписки для рынков Европы.
  2. РДР — Российские Депозитарные Расписки.

Последние — именные бумаги, выпускаются российским банком или биржей. Торгуются на площадках РФ. Могут быть на акции или облигации. Не имеют номинальной стоимости, бездокументарны. Владелец РДР получает право собственности на ценные бумаги иностранной фирмы.

Мне и вам выгодно сосредоточится на расписках 2-3 уровня и GDR, так как остальные типы или ненадёжны, или недоступны простым смертным или, как РДР, непопулярны.

Принцип действия на простом примере

Представьте иностранного инвестора, который хочет вложиться в МТС — мобильные телесистемы. Акции МТС котируются на ММВБ, а ADR на акции МТС торгуются на биржах США — Нью-Йоркской фондовой и NASDAQ. Инвестор может выбрать где ему проще оформить сделку и где выгоднее платить налоги.

Так как, российское законодательство, связанное с фондовыми торгами, развивается с недавних пор и далеко несовершенно, плюс придется поискать брокера, который даст выход на российскую биржу. Выбор иностранца очевиден — купить «местные» ADR.

Кстати, это одна из причин, почему не прогрессируют РДР и почему западные инвесторы предпочитают не связываться с нашими площадками.

Еще примеры

Вы можете купить 10 акций МТС на российской площадке. Или можете купить 10 расписок ADR на акции МТС, обращающиеся на NASDAQ.

  1. Пусть стоимость одной акции на российской бирже 250 рублей.
  2. Тогда, 10 акций будут стоить 2500 рублей.
  3. При курсе 1 доллара 66 рублей, стоимость десяти депозитарных расписок составит 37,87 долларов.

ADR котируются и оцениваются только в USD, значит, биржевой курс расписок МТС будет чувствителен к соотношению рубль/доллар.

Механизм выпуска

Процедура выпуска расписок одинакова для Американских и Глобальных расписок. Для РДР есть небольшие отличия. Но, поскольку мы решили, что этот тип бумаг нам не интересен, рассмотрим только ADR.

Эмиссия АДР

Спонсируемые расписки, в большинстве случаев, выпускает банк. Компания, под чьи акции идёт выпуск, передаёт свои акции на хранение в этот банк.

Классификация

Спонсируемая
Только на новые акции На акции уже находящиеся в обращении
ADR 4 уровня(144) ADR 3 уровня ADR 2 уровня ADR 3 уровня

Неспонсируемые расписки выпускаются самой компанией на собственные акции. С точки зрения развития — это тупиковая ветвь.

Особенности покупки и продажи АДР

Вы можете стать держателем депозитарных расписок через брокеров, реже дилеров. Эти посредники, в свою очередь, получают АДР для своих клиентов одним из двух способов:

  1. Приобретают уже выпущенные, например, ADR на бирже США.
  2. Могут создавать новые ADR, РТР или GDR.

Котировки и цены

Курсы акций и ADR коррелируют. Некоторые инвесторы пытаются мониторить листинги бирж с расписками и акциями, заключать сделки при разрыве цен и закрывать, когда курс более дешёвого актива подтягивается к более дорогому.

Разумеется, подобная ситуация возникает редко. Чаще вам, как инвестору, удобнее выбирать в какой инструмент выгоднее направить деньги. Ведь, условно, можно получать на 20% больше дивидендов на свой капитал, купив расписку на 20% дешевле, чем акции.

Обратная ситуация имеет место прямо сейчас. Акции МТС, которые мы рассматривали в качестве примера, котируются на ММВБ по 251 рублю за единицу. ADR МТС в Нью-Йорке стоят 7,45 долларов, а на берлинской бирже 6,45 евро. Давайте посчитаем, где инвестору выгоднее купить актив.

  • Курс доллара к рублю 65,84.
  • Курс евро к рублю 75,09.

Переведём все в рубли, цена АДР получится:

  1. Акции в России 251.
  2. Расписки в Европе 484,3.
  3. Расписки в США 490,5.

Вопрос, на каком рынке выгодно инвестировать в МТС прямо сейчас — отпадает.

Преимущества и недостатки

  1. Простота вкладов в иностранные компании, ограничений на покупку ADR нет.
  2. Вы можете инвестировать деньги в зарубежную компанию, которая генерирует прибыль выше среднерыночной.
  3. Также, вы получите выгоду за счёт того, что цены акций в ADR обычно дешевле самих акций.
  4. Профессиональные участники рынка, не принадлежащие юрисдикции США регистрируются на фондовой американской бирже и торгуют своими акциями в двух разных странах.
  1. Выплаты по операциям с ADR происходят в долларах. USD сравнительно устойчивая валюта.
  2. Далеко не все компании регистрируют на свои бумаги ADR. Значит, выбор ограничен.
  3. Инвестиции в компании, которые имеют ADR, нередко становятся неликвидными. Возможно, вам придётся ждать от 5 лет и более, чтобы получить привлекательную прибыль.
  4. Любое нарушение правил США, регламентирующих обращение ADR, строго наказывается SEC.

Как получить доступ к торговле

Алгоритм доступа к торговле расписками следующий:

  • Вы посещаете сайт биржи (NYSE\LSE).
  • Находите список брокеров, предоставляющих доступ к торгам на бирже.
  • Переходите на сайт брокера, изучаете условия — требования к депозиту, гражданству, стоимости обслуживания.

Затем делаете выбор с каким брокером вам выгодно сотрудничать.

С помощью российского брокера

  1. Доступ к иностранным акция обеспечивают компании АО Открытие Брокер, АО Инвесткомпания Финам, АО Кит-Финанс — на Санкт-Петербургской бирже. На дивиденды придётся заплатить 30% налога.
  2. Работать на зарубежной бирже можно с филиалами Кит-Финанса и Финама. Налог составит 13% с дивидендов.
  3. Эти же брокеры дают выход на рынок российских акций. Кроме этого профучастниками биржи являются банки Сбер, ВТБ, Альфа. Для вас, как покупателя ценных бумаг, банки выступят в роли брокера. Налог на российские бумаги 13% — как с дивидендов, так и с продажи.

Старейший российский брокер, работает с 1994 года. Отличный выбор для тех, кто хочет подключиться к автоследованию.

  • никаких назойливых звонков с предложениями потратить деньги;
  • собственная торговая платформа;
  • впечатляющие результаты стратегий (+74% за 2020 год), к которым можно подключиться.

Хороший брокер для новичка. Здесь я держу российскую часть инвестпортфеля из ETF от FinEx на ИИС.

  • низкими комиссиями и отсутствием назойливых звонков с предложениями потратить мои деньги.
  • слабый личный кабинет и неудобная система ежегодной перегенерации ключа.

Еще один классный брокер, с которым я проработал больше 2-х лет. Именно тут я торговал на FORTS.

  1. Вменяемые комиссии
  2. Отличный личный кабинет
  3. Приятные бесплатные сервисы

К минусам отнесу любовь брокера к звонкам с попыткой что-нибудь продать.

Крупнейший брокер и инвестиционная компания в России. Сам с ними не работал, но коллеги отзываются очень положительно.

  1. Не глючащий терминал Transaq
  2. Возможность пополнения\снятия денег со счета без комиссии (через свой банк)
  3. Куча первоклассных сервисов (например бесплатно можно скачать историю котировок)
  4. Возможность открытия счета в зарубежных юрисдикциях.

К минусам отнесу навязчивость продавцов.

Второй крупнейший брокер после Финама.

  1. Низкие комиссии
  2. Приятная поддержка
  3. Обмен валюты по биржевому курсу

К минусам отнесу любовь брокера к попыткам продать «структурные продукты».

Молодой и стремительно набирающий популярность брокер.

  • удобное мобильное приложение;
  • бесплатное обслуживание счета, если нет сделок.
  • высокие комиссии;
  • мало инструментов доступно на стандартном тарифе.
  • Слабый личный кабинет
  • Ограничения на торговлю иностранными активами

С помощью зарубежного

В США и Европе с посредниками IB, Exante, Captrader, Saxobank и CapTrader можно торговать на NASDAQ и NYSE, LSE и FSE.

Фактически единственный настоящий крупный американский брокер, который еще работает с россиянами.

  1. Есть поддержка на русском языке
  2. Хорошие комиссии
  3. Депозит можно пополнять рублями (мимо валютного контроля)

К минусам отнесу:

  • Минимальный депозит 10.000$
  • Комиссия за неактивность

Немецкий представляющий брокер IB для прямого выхода на зарубежные рынки. Здесь находится мой инвестиционный портфель.

  1. работает с россиянами
  2. наличие русскоязычной версии сайта
  3. вменяемые комиссии
  4. отсутствие платы за неактивность
  5. страховка в рамках законодательства США на $500к

К минусам отнесу:

  • Поддержка исключительно на английском и немецком
  • Сама служба поддержки работает плохо

Еще один интересный брокер для выхода за рубеж, причем не из семейства IB. К сожалению россиянам открывают договора только на Кипре.

  1. Приемлемые комиссии
  2. Факт успешной проверки работы со стороны SEC
  3. Русскоязычный сайт и поддержка
  • Кипрская юрисдикция
  • Плата за неактивность

Подробный обзор читайте тут. Бонусные 500$ при открытии счета можно получить здесь.

Компания является американской «дочкой» Финама и создана чтобы выводить на американский рынок клиентов из СНГ.

  1. Максимально простое открытие счета
  2. Русскоязычная поддержка
  3. Открытие счета от 200$
  • Довольно высокие комиссии
  • Разного рода дополнительные платежи

Предостережение о Форекс и БО

Заключение

Изложил по теме все что хотел. Если у вас остались вопросы, пишите. Обязательно отвечу. Добавляйте мой блог в закладки и заглядывайте в любое время. Я запланировал к публикации много небанальных материалов, которые вам точно будут полезны.

22 декабря 2020

Частный инвестор, предприниматель и автор этого блога.

5. Американские депозитарные расписки (АДР).

Американская депозитарная расписка представляет собой выпущенный американским депозитарием сертификат, подтверждающий право собственности на определенное количество американских депозитарных акций или глобальных депозитарных акций, которые, в свою очередь, представляют право собственности на определенное количество ценных бумаг иностранного эмитента.

Когда говорят, что компания впускает АДР, это означает, что она обратилась в банк-депозитарий (как правило, это Bank of New York, либо Morgan Guarantee Trust), чтобы депонировать там свои акции. Фактически, АДР — свидетельство о депонировании, выпущенное таким банком. Обычно акции хранятся в банке- депозитарии, который и выпускает расписки, представляющие акции на рынке.

Выпуск АДР на эмиссию акций эмитента позволяет реальным зарубежным инвесторам получить контрольный пакет акций объекта инвестирования и одновременно минимизировать риски, связанные с обращением принадлежащих им ценных бумаг, которые будут регламентированы не только национальными, но и международными нормами права.

Для обозначения депозитарных расписок используются термины: ADR (“American Depositary Receipt”) и GDR (“Global Depositary Receipt”). Это зависит от того, кому они продаются и на каком специфическом рынке торгуются, а также от предпочтения компании, выпускающей акции. Разница между ними состоит в том, что ADR продаются только на биржевом и внебиржевом рынках США, а глобальные депозитарные расписки могут продаваться вне Соединенных Штатов. Примером глобальных депозитарных расписок являются британские “American Master

представляет собой выпущенный американским депозитарием сертификат, подтверждающий право собственности на определенное количество американских депозитарных акций или глобальных депозитарных акций

Выпуск АДР на эмиссию акций эмитента позволяет реальным зарубежным инвесторам получить контрольный пакет акций объекта инвестирования и

Global Depositary Receipt” и “European Master Global Depositary Receipt -EDR ”.

Выпуск АДР на эмиссию акций эмитента позволяет реальным зарубежным инвесторам получить контрольный пакет акций объекта инвестирования и одновременно минимизировать риски, связанные с обращением принадлежащих им ценных бумаг, которые будут регламентированы международными нормами права.

Потребность в выпуске российскими компаниями АДР на свои акции с целью привлечения прямого финансирования на международных фондовых рынках объясняется также тем, что согласно законодательству США, ценные бумаги иностранных эмитентов, выпущенные в форме иной, чем АДР, не допускаются к обращению на фондовом рынке США.

Следует отметить, что объемы торгов американскими депозитарными расписками на фондовом рынке США постоянно увеличиваются и в настоящее время составляют около 12% от общего объема торгов на основных биржевых площадках США. Доля российских компаний среди всех выпущенных депозитарных расписок составляет 3,6%.

Программы депозитарных расписок достаточно дороги и сложны, требуют большой организаторской работы и привлечения высококвалифицированных финансовых и юридических консультантов. Учитывается не только размер уставного капитала, но и факт регистрации (листинга), уровень котировок акций этих компаний на национальных биржах, а также наличие деловых связей компаний с известными финансовыми и юридическими фирмами. Затем компания проходит через процедуру рассмотрения и регистрации в американской Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам (Securities and Exchange Commission, SEC). Программы депозитарных расписок могут быть инициированы как американской, так и российской стороной. При осуществлении программ депозитарных расписок российских эмитентов, банком-депозитарием становится The Bank of New York, который регистрируется в качестве номинального держателя. Кроме того, привлекается банк- кастодиан, выступающий посредником между The Bank of New York и фондовым рынком, а также реестродержатель.

Американская депозитарная расписка (ADR) 2020

Table of Contents:

Что такое «Американская депозитарная расписка — ADR»

Американская депозитарная расписка (ДОПОГ) является оборотным актом, выпущенным банком США, представляющим определенное количество акций (или одной акции) в иностранной валюте, торгуемой на бирже США. АДР выражены в долларах США, при этом базовая ценная бумага принадлежит финансовому учреждению США за рубежом, а держатели ADR реализуют любые дивиденды и прирост капитала в долларах США, но выплаты дивидендов в евро конвертируются в доллары США, за вычетом расходов на конвертацию и иностранных налоги. АДР перечислены на NYSE, AMEX или Nasdaq, но они также продаются внебиржевой.

ОТКЛЮЧЕНИЕ «Американская депозитарная расписка — ADR»

До того, как ADR существовали, если американские инвесторы хотели купить акции не-U. S. перечисленные компании, они должны были купить акции на международных биржах. Приобретение акций на международных биржах имеет потенциальные недостатки, в частности проблемы с обменом валюты и нормативные различия. Публично торгуемые компании должны отвечать регулирующим органам, обладающим юрисдикцией над своей страной. В США регулирующим органом является Комиссия по ценным бумагам (SEC), которая работает для защиты инвесторов. Регулирующие органы осуществляют и применяют правила для компаний, в том числе о том, как компании должны представлять соответствующую финансовую информацию. Прежде чем инвестировать в международную торговую компанию, инвесторы из США должны были ознакомиться с различными правилами, иначе они могли бы рискнуть недопонимать важную информацию, такую ​​как финансовые показатели компании.

Преимущества

Держатели АДР не должны вести операции в иностранной валюте, поскольку АДР торгуют долларами США и проясняются через системы расчетов в США. Банкам США требуется, чтобы иностранные компании предоставляли им подробную финансовую информацию, позволяя инвесторам оценить финансовое состояние компании по сравнению с иностранной компанией, которая занимается только на международных биржах.

Торговые ADR

Чтобы предлагать АДР, банки США просто покупают акции у международной компании и переиздают их, как правило, на биржах США. АДР может представлять базовые акции по принципу «один на один» или может представлять собой долю доли или нескольких акций. Банк-депозитарий устанавливает отношение U.S. ADRs на долю страны в стране по стоимости, привлекательной для инвесторов. Если значение ADR слишком велико, это может помешать некоторым инвесторам, но если они слишком низки, инвесторы могут подумать, что они похожи на более рискованные запасы пенни.

Примеры

Многочисленные компании торгуют в США как АДР. Например, Volkswagen торгует OTC под тикером VLKAY. BP Plc. торгуется на NYSE под тикером BP.

Брокеры бинарных опционов на русском языке:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место по надежности! Лучший выбор для новичков.

  • ФинМакс
    ФинМакс

    3 место! Хороший выбор для опытных трейдеров.

Добавить комментарий