Хеджирование рисков

Рейтинг лучших брокеров бинарных опционов за 2020 год:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место по надежности! Лучший выбор для новичков.

  • ФинМакс
    ФинМакс

    3 место! Хороший выбор для опытных трейдеров.

Хеджирование валютных рисков

Изменчивый курс валют и нестабильность цен способны стать для современного бизнеса как путем к успеху, так и причиной потери всех капиталов. Пытаясь минимизировать последствия отскока цены в противоположном направлении, частные инвесторы и компании страхуют свои риски. Одним из самых распространенных способов подобного страхования является хеджирование. Ниже будут рассмотрены особенности, методы, виды, инструменты и примеры хеджа.

Что такое хеджирование и кому оно необходимо

Hedge (англ.) ― гарантия. В обширном смысле под хеджированием понимают комплекс мер, сводящих к минимуму возможные финансовые потери при заключении сделки. Простыми словами , это договоренность между рыночными участниками о неизменной стоимости объекта купли-продажи в течение конкретного срока.

В свою очередь, хеджирование валютных рисков является способом обезопасить финансы от колебания курса иностранной валюты, являющейся объектом сделки. Оно направлено на исключение отрицательного ценового колебания путем заключения срочных договоров с актуальным курсом, зафиксированным на момент соглашения. Такая страховка гарантирует сохранность вложенных средств, однако не приносит дохода.

Хеджирование как метод страхования широко используется банковскими структурами, коммерческими организациями и производственными предприятиями, которые работают с экспортом и импортом.

Виды хеджирования

Хеджирование классифицируется по таким характеристикам как:

  • Тип инструментов ― биржевое и внебиржевое.

Биржевые хедж-сделки заключаются исключительно на бирже и отличаются присутствием в них третьего контрагента. Внебиржевые соглашения оформляются за биржевыми пределами (с помощью посреднических лиц или напрямую) ― разово, без обращения на рынке.

  • Вид контрагента ― хедж покупателя и продавца.

В первом случае страхуются потенциальные риски инвестора, обусловленные возможным повышением цен или ухудшением договорных условий (неподходящий срок поставки, объём и т.п.).

Хедж продавца подразумевает страхование рисков по вероятному снижению цен, недостаточному спросу на товары/услуги (и иные возможные ухудшения параметров сделки).

  • Отношение ко времени заключения базовой сделки ― классическое и предвосхищающее хеджирование.

Классический метод предполагает заключение срочного договора после сделки со страхуемым активом (например, приобретение опциона на реализацию имеющихся ценных бумаг). В ситуации с предвосхищающим хаджем срочное соглашение оформляется задолго до реализации/покупки страхуемого актива (например, приобретение фьючерса).

  • Размер страхуемого риска ― полный и частичный хедж. Полный охватывает весь страхуемый контракт, частичный ― лишь его часть (целесообразно при низких потенциальных рисках).
  • Вариант актива ― чистое и перекрестное хеджирование. Первый вариант предполагает заключение хеджа на базовый (аналогичный) тип актива, второй ― на иной тип актива, который заменяет или дополняет базовый. К примеру, чтобы защитить себя от повышения цены, потенциальные инвесторы заключают фьючерсы на биржевые индексы, не на ценные бумаги.
  • Условия, которые содержит договор хеджирования ― односторонний или двухсторонний хедж. В первом случае возможные потери/доход от движения цены становится объектом забот лишь одной стороны сделки. Двухсторонний хадж подразумевает разделение потерь/доходов между продавцом и покупателем.

Методы хеджирования и их особенности

Управление валютным риском сегодня осуществляется различными методами. Самыми распространенными являются:

Самые надежные платформы для торговли бинарными опционами:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место по надежности! Лучший выбор для новичков.

  • ФинМакс
    ФинМакс

    3 место! Хороший выбор для опытных трейдеров.

  • Классический метод. Открытие противоположных ордеров на приобретение и реализацию одного актива. Таким образом инвестор сохранит свой капитал при движении ценового тренда в отрицательном направлении.
  • Предвосхищающий метод. Определив на рынке выгодную стоимость актива, который планируется приобрести в будущем, инвестор покупает фьючерсный контракт по уже фиксированной цене. По истечении конкретного срока он вступает во владение данным активом.
  • Полный и частичный хадж. Желая сэкономить на страховании, инвестор предпринимает хедж лишь к некоторой части сделки. Таким образом он снижает затраты на оплату фьючерса или опциона. Однако при высоких потенциальных рисках неблагоприятного движения цены следует страховать сделку в полном объёме.
  • Селективный метод. Используется при страховой защите той доли активов, которой инвестор не хочет рисковать. Эта гибкая стратегия хеджирования с выбором лучших пропорций и сроков позволяет достичь оптимального соотношения прибыльности и риска.
  • Межотраслевой метод. Добавление к активам конкретного сегмента открытых позиций из активов иного сегмента. Ценовые колебания первых повлияют на стоимость вторых.
  • Перекрестный метод. Операции с фьючерсными контрактами проводятся не на базовые рыночные активы, а на иной инструмент. Например, реализация нефти при одновременном приобретении опциона на золото.

Есть и другие, менее популярные стратегии хеджирования. Только углубленный анализ, реальная практика и посещение тематических форумов помогут инвестору оптимально использовать в своей торговле ту или иную стратегию.

Инструменты хеджирования

Инструменты хеджа делятся на две группы:

  1. Внебиржевые ― форвардные контракты, внебиржевые опционы и свопы.
  2. Биржевые ― фьючерсы, биржевые опционы и свопы.

Инструменты

Достоинства

Недостатки

Возможность максимального учета требований инвестора на вид базового актива, объём партии, период и условия поставки.

Сложности с поиском контрагента

Ограничения по минимальному объёму контракта

Высокие кредитные риски

Низкие кредитные риски

Возможность проводить биржевой клиринг

Необходимость вносить маржу каждый день

Жесткие ограничения на вид базового актива, условия и срок поставок

Внебиржевые инструменты являются оптимальным решением для новичков. Сделки зачастую заключаются без посредников, с учетом требований сторон относительно товара. Однако такие инструменты довольно затратны.

Биржевые инструменты предназначены для работы только на бирже. Для продажи на торговой площадке подходит любой товар, который можно стандартизировать ― в удобный момент открыв/закрыв сделку. Отрицательная сторона данных инструментов ― наличие многих ограничений.

Главными инструментами хеджа являются:

  • Опционы ― договоры, предоставляющие инвестору право купить/продать актив.
  • Фьючерсы ― ценные бумаги, договоры на приобретение/реализацию базового актива конкретной величины.
  • Форвардные контракты ― бумаги, которые закрепляют условия сделки.
  • Свопы ― операции по обмену активами, в ходе которых приобретение/реализация ценных бумаг сопровождается противоположной сделкой.

Главные отличия между данными инструментами представлены в таблице

Фьючерс

Форвард

Опцион

Заключается на бирже

Заключается вне биржи

Обращается на бирже и внебиржевом рынке

Стандартные, разработаны биржей

Устанавливаются по согласованию сторонами

Вне биржи определяются по рыночной стоимости.

На бирже: цена устанавливается биржей или комиссией по ценным бумагам ― для котируемых опционов

Фиксированная по согласованию

Гарантия исполнения контракта

Гарантируется расчетной биржевой палатой

Гарантируется биржей или клиринговой палатой

Залог под открытие позиций с участников торгов

Расходы на оформление договора отсутствуют

По соглашению между продавцом и покупателем

Также, применяются форварды с ограничением, с возможностью плавающего курса, различным участием, целевым выкупом. Опционы бывают с коридором на реализацию или приобретение валюты, выключающим барьером.

Преимущества хеджирования

  • свести к минимуму ценовые риски ― полностью устранить возможные изменения стоимости товаров/финансов нельзя, но большинство из них уже не будет серьезной угрозой;
  • понизить операционные риски, характерные для делового цикла (периодичность поставок и др.);
  • ликвидировать неопределенность, повысить информационные прогнозы и прозрачность;
  • сделать более гибкой систему принятия решений по управлению ― благодаря большому количеству инструментов, сторон и показателей сделки;
  • сделать проще финансирование бизнес-сделок ― так, сделка внутри хеджа позволяет получить крупный доход, а при открытом хедже реализуются даже реальные соглашения.

Из недостатков хеджирования можно отметить повышение затрат на оформление сделок и соблюдение обязательств по ним, наличие биржевых лимитов, сложное устройство сделки, а также риск изменений в налоговой и экономической сферах.

Пример хеджирования

Рассмотрим пример страхования валютного риска, который осуществляется за счет хеджирования. Допустим, российская компания X подписала договор с американской корпорацией Y на поставку оборудования на общую сумму 3 млн. USD. Сумма аванса для первой партии товара составила 700 тыс. USD. Оставшуюся задолженность необходимо перечислить спустя 6 месяцев, после последней поставки.

Внутренние расчеты в данной ситуации ведутся в RUB. При повышении курса доллара США задолженность вырастет соответственно его изменению. Так, подорожание USD с 65 до 80 RUB повысит разницу до 31,5 млн. RUB, что является серьезной суммой для любой компании.

Наиболее очевидным выходом из сложившейся ситуации является поднятие цен для конечных потребителей. Но это чревато потерей постоянных клиентов. Объёмы продаж упадут или на товар придется снизить цену. Гораздо выгоднее для российской компании расчетный форвард, который обязует стороны покрыть стоимостную разницу если курс валюты изменится.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Основы хеджирования для начинающих

Слабость нефтяных котировок, «трампономика», риски Brexit… Иногда подобное может повергнуть инвесторов в уныние.

В современном мире многие экономические агенты, включая участников рынка, обеспокоены колебаниями цен на различные активы. Помочь минимизировать финансовые риски может хеджирование позиций.

Что это такое?

Первое, что приходит на ум это страховка. Путем хеджирования инвесторы и представители реального сектора страхуются от возможных убытков, минимизируют потери в результате неблагоприятных событий. Термин произошел от английского hedge — огораживать изгородью, ограничивать. При этом речь идет об открытии соответствующих противоположных (хеджирующих) позиций по схожим финансовым инструментам, зачастую при помощи деривативов. Хеджировать можно риски изменения цены актива, валютного курса, процентных ставок.

Ниже мы рассмотрим базовые варианты хеджирования для инвесторов на примере рынка акций.

Как это работает?

Основной принцип таков — неблагоприятное изменение цены хеджируемого актива компенсируется прибылью, получаемой по другому инструменту. Классикой является использование деривативов. Среди производных инструментов хеджирования ключевыми являются фьючерс, форвард, опцион, своп.

Предположим, инвестор вложился акции нефтегазовых компаний, но опасается, что цена черного золота может снизиться, утянув за собой бумаги. Для минимизации рисков возможно открытие коротких позиций по нефтяным фьючерсам. В случае падения котировок черного золота владелец портфеля может потерять на акциях, но компенсировать потери за счет прибыли по фьючерсам.

Более сложным приемом может стать хеджирование посредством опционов. В аналогичной ситуации может быть куплен опцион put, который дает право на продажу актива по заранее оговоренной цене. Если нефть упадет, то покупатель опциона сможет его реализовать с выгодой для себя.

Возможно хеджирование и от роста актива посредством покупки соответствующего фьючерса или опциона call. Например, шорт по акциям Полюс Золото можно сбалансировать длинной позицией во фьючерсах на «желтый металл».

Допустим и такой вариант. Портфель состоит из сильных акций, которые предположительно будут опережать рынок. В этом случае для хеджирования именно рыночной компоненты риска возможна продажа соответствующего биржевого индекса. Так, для операций на рынке США с этой целью можно использовать фьючерсы на S&P 500.

Также речь может идти неклассических методах, например, об открытии противоположных позиций по спот-активам с высокой положительной корреляцией, а также однонаправленных — по отрицательно коррелируемым спот-активам. Таким образом, акции могут балансироваться облигациями или акциями другого эмитента. Для примера, лонг по Ford и шорт по General Motors. Отметим, что это может быть не хедж, а скорее парный арбитраж. Стратегия парного арбитража позволяет играть на расхождении в стоимости активов, сужении или расширении существующих спредов. Также речь может идти о диверсификации.

Отрицательные моменты

Хеджирование может быть затратным. Следует оценить, стоит ли игра свеч. Надо понимать, что целью хеджирования является минимизация рисков, конкретно — убытков. Вы можете понапрасну заплатить за премию опциона или пожертвовать частью прибыли из-за потерь по хеджирующей позиции. Это цена, заплаченная за снижение неопределенности.

По сравнению со страхованием, хеджирование — это более сложная техника с менее гарантированным исходом. Цены используемых инструментов могут нести в себе дополнительные риски, что приведет к неравноценным движениям, учитывая стандартизированность многих деривативов. Фьючерсные контракты периодически необходимо заменять в связи с истечением срока действия. И это только основные факторы. Форварды могут быть более гибкими и разнообразны по сравнению с фьючерсами, но несут риск контрагента.

Насколько необходимо хеджирование?

Это решать вам. Кому-то подобные техники могут показаться слишком сложными. Кто-то не готов жертвовать предполагаемой прибылью. Многие настроены на долгосрочное инвестирование. Логично, что процесс длиною в жизнь зачастую не требует хеджирования. Тем не менее, понимание основ хеджирования может быть все равно полезным.

Бизнес многих эмитентов зависит от цен на сырьевые активы. Вышеупомянутые нефтегазовые компании зависят от цен на черное золото, также оно влияет и на авиакомпании. Другой пример — Starbucks связан с рынком кофе. Подобные компании часто хеджируют свой бизнес посредством деривативов. Как результат, знание основ хеджирования может быть полезным для анализа различных эмитентов, что благоприятно скажется на инвестиционном процессе.

Оксана Холоденко, эксперт БКС Экспресс

пополни брокерский счёт без комиссии

  • С карты любого банка
  • Прямо на сайте
  • Без комиссии

Последние новости

Рекомендованные новости

Коронавирус. Хороших варианта для рынка только два

Газ вам не нефть

Рынок США. ФРС отправила рынок в нокдаун

Первые последствия обвала цен на нефть для американских сланцевиков

Правительство объявило меры по борьбе с коронавирусом

Доллар опять 75

Нефть стремительно падает, теряя более 10%

Мостотрест выкупит акции по 220,44 руб.

Адрес для вопросов и предложений по сайту: [email protected]

Copyright © 2008–2020. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Что такое хеджирование рисков простыми словами и на примерах

Инвестпривет, друзья! При составлении инвестиционного портфеля важно сохранить баланс между активами так, чтобы застраховаться от всех возможных рисках. Если ваш портфель правильно сбалансирован, то он будет расти практически при любых обстоятельствах. Чтобы ограничить общее падение стоимости всех активов в портфеле, применяют различные методы хеджирование рисков. Фактически это страховка, которая позволяет инвестору за небольшую плату компенсировать большинство рисков и преумножить свои сбережения.

О хеджировании рисков просто

Слово «хедж» происходит от английского «hedge», которое вообще переводится как «забор». А вот «to hadge» означает «хеджировать», «страховать», «защищать». Так что все эти слова – «хеджирование», «страховка» и «защита» – относительно фондового рынка можно считать синонимами.

Поясню простыми словами, что такое хеджирование – на примере. Представьте, что вы директор сталеплавильного комбината. У вас есть руда, которую надо переплавить в сталь и продать. Но переплавка и доставка до покупателя займет достаточно много времени, и за это время цена стали может как повысится, так и упасть. В первом случае вам будет хорошо (вы получите дополнительную прибыль), во втором – плохо, так как вы недополучите прибыль.

Выходом из ситуации может быть заключение форвардного контракта, когда вы заранее договариваетесь с покупателем об объеме и сумме покупке. Тогда в дату поставки товара произойдет оплата по уже установленной цене вне зависимости от рыночной стоимости стали. Таким образом вы захеджируете свои риски – убережетесь от падения цены товара.

Но что делать, если покупатель не соглашается на форвардный контракт? Или если у вас нет конкретного покупателя? В таких случаях застраховать риски можно путем покупки одного из двух биржевых активов: фьючерса или опциона.

Эти инструменты (они называются деривативы) представляют собой стандартизированный контракт. В них описывается объем покупки актива, сумма, дата поставки. Купив опцион или фьючерс, вы застрахуете себя на случай падения цены стали.

Допустим, сейчас тонна стали стоит 550 долларов. Вы покупаете опцион, в соответствии с которым можете через 3 месяца продать сталь за 560 долларов. Стоимость опциона (т.н. премия) – 10 долларов. Далее возможны варианты:

  • если цена стали упадет, например, до 500 долларов за тонну, то вы исполните опцион и продадите сталь за указанные 560 долларов, понеся только затраты на исполнение опциона (10 долларов);
  • если же цена стали вырастет, например, до 600 долларов, то вы можете просто не исполнять опцион, чтобы заработать больше (+40 долларов за тонну) – однако вы потеряете опционную премию (10 долларов), так что в итоге прибыль составит только +30 долларов на тонну.

Важно: основная разница между опционом и фьючерсом заключается в том, что фьючерс обязателен к исполнению, а опцион – нет. Поэтому опцион выгоднее, если вдруг цена пойдет не в вашу сторону – его можно просто не исполнить, потеряв только уплаченную премию.

Человек, который заключает сделку с хеджированием, называется хеджером. Второе лицо – контрагентом.

Где и для чего используется хеджирование

Таким образом, при хеджировании одновременно заключается две сделки:

  • с выбранным активом (например, золотом или акцией Газпрома) на спотовом (т.е. текущем) рынке;
  • с этим же активом на фьючерсном (т.е. будущем) рынке, причем в противоположную сторону.

Например, если вы рассчитываете на рост золота в долгосрочной перспективе, но опасаетесь падения его стоимости в дату, когда вам понадобятся деньги. Поэтому вы страхуете свои риски за счет покупки опциона на искомую дату. Если цена золота окажется ниже расчетной, то вы реализуете опцион и получите нужную суммы. Если выше – то существенно заработаете, «расплатившись» опционной премией.

Как видите, хеджировать риски на фондовом рынке можно не только, если вы директор сталеплавильного комбината. Более того, хеджирование сделок – это не только способ застраховаться от рисков, но и стратегия получения дополнительной прибыли.

Так, фьючерсы и опционы сами по себе являются активами и продаются / покупаются на бирже. За счет перепродажи (спекуляций) трейдеры извлекают дополнительную прибыль. Когда меняется цена базового актива, лежащего в основе опционов и фьючей, то меняется и стоимость деривативов.

Таким образом, вы можете использовать классический метод хеджирования рисков для ограничения возможных убытков, покупая производные инструменты и дожидаясь срока их экспирации. А можете перепродавать их, получая дополнительную прибыль.

На самом деле опционные контракты мы заключаем достаточно часто в повседневной жизни. Представьте, что вы обратились в автосалон и заключили договор на покупку понравившейся машины за 1,2 млн рублей через год. При этом 10% (т.е. 120 тысяч рублей) вы внесли в качестве предоплаты. Фактически вы купили опцион на покупку машины за указанную цену с уплатой опционной премии в размере 10%. Сколько бы ни стоила машина через год, вы купите ее за 1,2 млн рублей (точнее, за 1,08 млн рублей, так как была предоплата).

Если же вдруг цена автомобиля снизится до 800 тысяч рублей, то вам будет проще отказаться от опциона и потерять вашу премию, но купить машину дешевле, в итоге сэкономив больше 200 тысяч рублей.

Если же автомобиль подорожает, например, до 1,5 млн рублей, то у вас есть два варианта. Вы можете, как и запланировали, купить авто за 1,08 млн рублей, сэкономив больше 400 тысяч рублей. Но если вдруг вам машина за это время стала не нужна? Вы можете перепродать ваше право на покупку другому человеку – например, за 300 тысяч.

В итоге вы окажетесь в выигрыше: потратили на опцион 120 тысяч, а заработали 300 тысяч – прибыль 180 тысяч. В выигрыше будет и покупатель. Он потратил на покупку автомобиля 1,08 млн + 300 тысяч рублей, т.е. всего 1,38 млн, в то время как машина стоит 1,5 млн.

В выигрыше по сути останется и продавец автомобиля – ведь он уже заранее пристроил свой товар и спрогнозировал денежный поток. Конечно, он упустил часть прибыли – но взамен получил гарантию, что его товар точно будет продан. И застраховался от риска падения цены. А если покупатель откажется от опциона, то продавец всё равно сохранит предоплату (опционную премию).

Экспортеры используют хеджирование валютных рисков для защиты от падения стоимости национальной валюты, чтобы получить достаточную для покрытия убытков прибыль.

Механизм и стратегии хеджирования

Таким образом, механизм хеджирования включает в себя две сделки с разным направлением, но на один и тот же актив. Например, инвестор приобрел акции Сбербанка в расчете на рост и одновременно захеджировал свои риски покупкой фьючерса на них же. Теперь стоимость его портфеля останется неизменной: если акции растут, то фьючерс будет падать, и наоборот.

Чаще всего сделки осуществляются на различных рынках: например, акции покупаются на фондовом, а фьючерсы – на срочном. Но есть и другие стратегии хеджирования, где механизм иной:

  • сделки совершаются на одном и том же рынке, например, валютном, когда одновременно открывается длинная и короткая позиция по одному и тому же активу (так называемый «замок»);
  • сделки совершаются на разных рынках, но на одной и той же секции и с одним и тем же активом: например, можно купить акции Газпрома в лонг на Московской бирже, а открыть короткую позицию на Лондонской бирже на депозитарные расписки Газпрома;
  • хеджируется не вся сделка, а только ее часть;
  • используется хедж с плечом (стратегия левериджа);
  • сделка по деривативам совершается раньше, чем по основному активу;
  • объем сделок по деривативам и основным активам, а также время открытия / закрытия сделок не совпадают.

Кроме того, еще иногда в качестве интересной стратегии хеджирования применяется покупка активов, взаимно коррелирующих друг с другом. Например, при покупке нефти инвестор может хеджировать риск путем приобретения опциона call на золото. Или при приобретении ETF на растущие акции застраховаться путем покупки ETF на золото или короткие облигации.

Еще одна стратегия – хеджирование процентного риска. Ставки в экономике постоянно меняются – Центробанки, управляя инфляцией, меняют ключевую ставку, банки повышают и понижают ставки по вкладам, меняется доходность облигаций и т.д. Инвесторы, которые заинтересованы в постоянном получении прибыли, естественно, хотят защититься от этих рисков. В их распоряжении такие инструменты, как процентный своп, опцион на ставку, фьючерс на ставку.

Виды хеджирования

Можно выделить самые разные виды хеджирования в зависимости от субъекта. Экономисты обычно предлагают следующие типы классификации.

По типу хеджирующих инструментов:

  • Биржевые – это стандартизированные контракты, которые могут быть проданы любому участнику торгов. Их цена определяется спросом и предложением в зависимости от ситуации на рынке. Это уже знакомые вам опционы и фьючерсы. Именно с их помощью в основном производится хеджирование финансовых рисков. Третьей стороной в таких сделках выступает клиринговая палата, которая обеспечивает исполнение и поставку контрактов.
  • Внебиржевые – это договоры, которые заключаются за пределами биржи между непосредственно продавцом и покупателем, иногда с привлечением посредника. Пример – форварды и свопы. Такие сделки имеют разовый характер и не могут быть перепроданы третьим лицам. Чаще всего используются для хеджирования рисков бизнеса.

По типу контрагента выделяют:

  • Хедж покупателя – когда покупатель (или инвестор) защищает свой риск, связанный с повышением цены на актив или ухудшений условий сделки. Операции хеджирования, которые подходят покупателю: покупка форварда / фьючерса / опциона call или продажа опциона put.
  • Хедж продавца – страхование рисков продавца, связанные с падением цены актива или ухудшением условий сделки. Типы сделок, походящих для хеджирования рисков продавца: продажа форварда / фьючерса / опциона call, покупка опциона put.

По величине страхуемых рисков:

  • полное хеджирование, когда объем контрсделки совпадает с объемом основной сделки;
  • частичное.

По времени заключения сделки с базовым активом:

  • классическое хеджирование – сначала заключается основная сделка, затем – хеджевая;
  • предвосхищающее хеджирование – сначала производится хеджевая, затем – основная сделка.

По типу актива:

  • чистое хеджирование – базовый тип актива в обеих типах сделки один;
  • перекрестное хеджирование – основная сделка хеджируется заключением сделки с другим активом.

Есть и другие виды хеджирования, например, по условиям контракта. Но для понимания сути хеджирования этой классификации достаточно.

Хеджирование валюты

Как я уже писал, операции хеджирования валюты целесообразно производить экспортерам и импортерам, чья выручка сильно зависит не только от объема поставки / покупки, но и от валютного курса.

Но к валютному хеджированию прибегают также инвестиционные банки, хедж-фонды и частные трейдеры – причем не столько для устранения рисков, а с целью получения дополнительной прибыли. Как правило, валютное хеджирование производится в рамках одного рынка – валютной секции фондовой биржи или на форексе.

Суть этой операции заключается в том, что производится одновременное открытие короткой и длинной сделки на одной валютной паре – например, EUR / USD. Убыток по одной позиции компенсируется прибылью по другой. Когда движение пары становится очевидным, одна из сделок закрывается с убытком, а другая после получения определенной прибыли – с доходом, перекрывающем убыток.

Минусом этого способа является наличие комиссий за открытие сделок и перенос позиций между днями. Эти комиссии медленно, но верно будут истощать депозит инвестора, что в итоге приведет к принудительному закрытию позиций брокером. Очевидно, что такая стратегия не очень-то и подходит новичкам.

Хедж-фонды, банки и предприятия обычно хеджируют валютные риски путем покупки соответствующей валюты для последующих расчетов с активом. «Игрой» на валютных парах занимаются обычно только частные инвесторы.

Инструменты хеджирования

При многообразии способов и стратегий инструментов хеджирования не так много. Строго говоря, их всего четыре:

  • опционы – контракты с возможностью (но не обязательством) заключения сделки в будущем на определенных условиях;
  • фьючерсы – контракты с обязательством совершить сделку в будущем по оговоренным условиям;
  • форварды – внебиржевые контракты с обязательным исполнением, но индивидуальными условиями;
  • свопы – контракт по продаже актива с последующим его выкупом по определенной ставке.

Хеджирование опционами и хеджирование фьючерсами – наиболее популярные инструменты спекулянтов, так как контракты по ним стандартизированы, а все участники торгов знают правила их функционирования.

Форварды и свопы заключаются сторонами на внебиржевом рынке, причем последние – обязательно при участии посредника (чаще всего – инвестиционного банка).

В целом хеджирование ценных бумаг производят крупные игроки, частному инвестор достаточно произвести грамотную диверсификацию своих активов, а также вовремя проводить ребалансировку – это позволит и снизить риски, и повысить доходность.

Ряд инвестиционных фондов делают стратегии хеджирования основой своего заработка (это и есть те самые упоминавшиеся хедж-фонды), но по-настоящему прибыльные операции с применением деривативов возможны только с большим капиталом. И, конечно, пониманием, как это вообще работает.

Итак, хеджирование рисков – это операция по уменьшению риска потери капитала за счет использования специальных инструментов (биржевых – опционов и фьючерсов и внебиржевых – свопов и форвардов). Использовать стратегии хеджирования можно не только для уменьшения рисков, но и получения дополнительной прибыли, что особенно эффективно на падающем рынке. Простому инвестору захеджировать риски можно за счет правильной диверсификации и покупки коррелирующих между собой активов. Связываться с деривативами без понимания принципов их функционирования не следует. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Брокеры бинарных опционов на русском языке:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место по надежности! Лучший выбор для новичков.

  • ФинМакс
    ФинМакс

    3 место! Хороший выбор для опытных трейдеров.

Добавить комментарий